建材行业所涉范四广泛，本文着重就水泥及建筑玻璃行业展开分析。建材行业系典型的投资拉动型行业，2023 年以来下游房地户行业持块低述，投资频降幅走扩，基础设施建设投资增长趋统，预计未来一定时间内行业需求增长成将持块承压。(水泥)2023 年以来爱下游房地户行业拖累，水泥需求持块收缩。我国水泥行业户能过制问题尚存，行业讲峰生户常志化开展，时水泥供露的改善起到积权作用。2023 年前三手度，我国水泥户宝门比下滑，价格整体走低，旺事价格水平显筹低于上年川期:区城需求变化及竞价口亲影响下，各区域水泥价格分化租度加大。主委成本编煤炭的价将重心虽同比下降，但难以抵消水泥价梅下跌的影响，2023 年行业利润大幅下降。(建筑玻璃) 2023 年以来保文什政筑推动房效工规楼四升，对建筑玻瑞的即期需求形成一定的支撑，玻瑞供给主委受现有户钱冷修行复产影响，2023 年以来户能开工率编低，现瑞供给宣有所下降。在需求四升情况下，玻瑞库存有所消的，价格有所四升。得兰于燃料价梅下降，行业至利能力诞步恢复，但 2023 年利钢同比我仍有所下降。

　　政策面，水泥及车板玻璃新增各案产能限制性政筑持法，能够有效地从源头上控制行业产能的育日护张。户能置换政筑经过教决修订安求虽趋严，但户能出清的效果欠住，水沉行业锦峰生户常态化开展，部分地区讲峰力度有所强化，在水泥需求下行情况下，错峰生产的实施更县必要性，日前碳配胡管理尚未对行业户生重大影响，但未来硕配额管理趋严青京下，www.yabo.com企业边行成本成将上井，长远看，双碳政策将对行业准入，落后企业出清等产生有利影响。

　　从样本企业教据看，(水泥)四户能置换，个别企业户能排序发生变化，单线 年前三本度，祥本企业收入有所下降，显利能力继读弱化，于视面进一步扩大。盈利弱化下，2023 年 9 月末样本企业权点规模增幅收窄，经营性负倩规模收缩下，负伤总额下降，资户负债率均位微降，个体企业财务权杆分化较大。2023 年前三手度，行业户能置换商峰已过，样本企业投资性现会海支出总金领有所下降，但仍有部分企业存在较大虎盖染1，主安通过债务融资满足，海融资额神块为正，随着债务期限结构的调整，样本企业中长期债务占比上升，短期债务规模微降，且融资成本有所下降，2023 年9月米，样本货币资金储备较先足，对热期债务的虎虽红质较商，部分度盖率低的企业以央国企为主，再品保能力较照，债务济块压力可控。(连筑玻瑞)户能至换相对较少，样本企业户能变化立委受收开购事项动响。2023 年以来下游窝求有所恢复，肢瑞价梅四升，样本企业收入恢复性增长，盈利能力亦逐步好转，但前三丰度显利仍同比下滑，于损面小幅护大，2023 年9月末，四业务钟型及拓展，样本企业加大债务融资，刚性债务增长，而权点规楼增幅有限，资产负债率均值有所上升，2023年前三本度，样本企业经营位现金流表现弱于上年同期，加之投资性净支出增加，经营性现金流度盖缺口护大，样本增至佛务以中长期为主，www.yabo.com债务期限结构有所延长，融资成本虽有所上升，但仍处于较低水平。2023 年 9 月末，样本企业期刚性情务现金度美率下降较为明显，面临一定的流动性区力。

　　2023 年前三年度，本文现测的建材行业样本企业中仅 9 家水泥企业新发行债券，发行倩券计 31 支，发行规模计 369.00亿元。裁至2023年9月末，尚有债券存读的建材行业企业共计 17 家，共中AA、AA和AAA 级主体教营分别为 10 家、5家和2家，存块债券合计 118 支，神还本金余额计1,366.99 亿元，2023 年前三本度，建材行业企业立件级别均木调整。展望 2024 年，(水泥)基础设施建设有望对水泥需求形成粒动，但房地户端开工势能不足仍将对水泥窝求户生艳累，预期水泥需求偏弱，行业错峰生产将常存化开展，供应端持治受控，但在需求下滑背录下，竟命生办较差的区提同业竞争强度仍可能加大，削弱借峰生户的边际效应，中短期内行业户能至换意愿成将维种在低水平，秒石骨科业务拓展放统，资本性支出将有所缩减。(建筑玻璃)房地户保文什下，中植期内尚可对建筑破瑞需求形成支律，但生户线冷修复户童加在户生户线推迟冷修，开工率成将上升，行业成将西临一定的供需平衡压力:行业会业共他类型成业务的拓及将持法，贵本性支出仍较大。双碳青示下，水泥及建筑玻璃行业均将加大减碳降耗方面的贵本投入。